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2.1ROE主要由杠杆驱动重资产模式之下，ROE主要由杠杆驱动。重资产业务是推升杠杆的核心，美国证券行业自1975年佣金自由化之后，业务模式由轻资产模式转向重资产模式，权益乘数从1975年的7倍上升到2017年的16倍，使得美国证券行业维持了较高的ROE水平。其中2008年可作为一个分水岭，1975-2007年，行业平均ROE达到20%，权益乘数最高为2007年的38倍；2008年金融危机之后，美国政府出台《多德-弗兰克法案》（Dodd-Frank Act）限制衍生品市场并禁止商业银行开展自营业务，推动美国投行被动降杠杆，ROE出现显著下滑趋势，2017年行业平均杠杆为16倍，ROE为15%。

北京市消防救援总队将在应急管理部和市委、市政府的领导下，承担城乡综合性消防救援工作，负责指挥调度相关灾害事故救援行动，承担重要会议、大型活动消防安全保卫工作；承担火灾预防、消防监督执法以及火灾事故调查处理相关工作，依法行使消防安全综合监管职能，推动落实消防安全责任制；参与拟订消防专项规划，参与起草地方性消防法规、规章草案并监督实施；负责消防安全宣传教育，组织指导社会消防力量建设等工作。

到太平洋溜溜玩儿，顺便拥抱一下宝岛台湾，让台湾人民意识到祖国的强大，对台独势力也是一种震慑。同时，也警告美日等国，不要轻举妄动。第二艘航母经过六次试航，估计不久就会服役，用不了多久，中国海军就会有两个航母编队前出岛链，在太平洋巡弋~本栏目所有文章目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。凡本网注明版权所有的作品，版权均属于新浪网，凡署名作者的，版权则属原作者或出版人所有，未经本网或作者授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。

IDC数据显示，2011年以来中国智能手机市场格局发生了巨大的变化，不仅行业集中度逐步提升，同时市占率第一的“王座”也多次易主。2012年，联想出货量为2350万台、以11%的市场份额领先中兴和华为，是当年中国市场市占率最高的国产品牌。2014年和2015年，国产品牌市占率第一是小米，两年的市占率分别为12.4%和15%。接下来的2016年和2017年，国产品牌出货量冠军均为OPPO。15年和16年都以微弱劣势屈居第二的华为，自2017年开始成为出货量最大、市占率最高的国产手机厂商。

雷军在公开信中提到：八年创业，我希望大家认为小米最大的价值并不是卖出了多少设备，赚回了多少利润 。而是我们改变了人们的生活 ，探索实践了商业的终结形态——与用户做朋友，实现商业价值与用户价值最大程度的统一。“黄渊普认为：“小米牛在拔高了一些行业或品类的供应链能力，加上本身对用户的重视，未来有希望把用户的个性化需求迅速反馈到生产制造环节，实现规模化的定制服务。小米是科技结合实体经济的典范。基于此，小米的品类扩张红利也可以换种说法：实体经济升级和消费升级的红利。”

■龙头券商有望实现差异化加杠杆加杠杆是券商长期ROE提升的隐含逻辑，杠杆能力的提升包括：丰富融资渠道、降低融资成本；增强使用资产负债表为客户提供综合服务的能力，特别是机构投资者在交易、对冲风险等方面的需求。虽然提升杠杆与目前的监管环境相悖，但是在分类监管的框架下，龙头券商可以享受政策红利，有望实现差异化加杠杆。